康龙化成股票今天大跌，估计很多不关注消息面的人都没明白是怎么回事？其实原因很简单，昨天康龙化成公布了《2022年年度报告》，也就是2022年的财报，是财报数据不好？非也，当晚还有一则消息是——大股东减持。所以今天康龙化成股票的走势也就容易理解了。
其实股东坚持这事儿大多都是短期影响，康龙化成股价一直没有反转主要还是因为医药板块一直处于低迷行情，现在资金都被数字经济、人工智能这些板块吸引，所以医药股大多没有很好的表现。
康龙化成财报分析
康龙化成财报公布后，我们还是来解读分析一下这份年度财报。
先看一下康龙化成2022年全年的整体数据，营业收入 102.66亿，同比增长 37.92%。主营业务毛利率达到 36.73%，较去年同期增长 0.71 个百分点。
员工总人数达到 19481 人，而2021年为14923人，增长30.5%。
2022 年引入了约 800 家新客户，前 20 大客户的收入集中度从 2021 年的 33.75%进一步下降至 2022 年的 29.64%，前 20 大客户客均收入较 2021 年增长 21.12%。
在手订单较 2021 年 12 月 31 日增长约 30%，在我印象中这是康龙首次披露在手订单数据。
可见，除了利润端以外，其它各项数据都保持30%左右的中高速增长。
在看本次年报数据时，最好对照一下2022年中报的数据，这样就能清晰地看出发展趋势，为了便于大家对比，我把2022年中报的数据放在后面。
分别看一下四块业务的增速和毛利率变化：
1、实验室服务
2022年全年：实现营业收入 624,466.17 万元，相比去年同期增长 36.77%，实现毛利率 45.14%，较去年同期提高 1.67 个百分点。
2022年上半年：营收286,014.77万元，相比去年同期增长41.10%，毛利率43.69%，较去年同期提高1.71个百分点。
对比结论：实验室服务增速基本稳定，下半年增速略微下降，毛利率同比继续提升。
2、CMC（小分子 CDMO）
2022年全年：营业收入 240,672.22 万元，相比去年同期增长 37.83%，实现毛利率 34.79%，较去年同期降低 0.13 个百分点。CMC（小分子 CDMO）收入中超过 80%来源于药物发现服务（实验室化学和生物科学）的现有客户，导流效应明显。
2022年上半年：营收108,462.57万元，同比增长42.29%，毛利率33.16%，同比降低3.49个百分点。
对比结论：CMC增速基本稳定，下半年毛利率提升的幅度比较大(由于产能利用率的提高，在1月31号的调研纪要里，公司说过2022 年绍兴CMC产能利用率不到 20%，2023 年预计在 30%至 50%期间)。随着2023年产能利用率的提高，该业务的毛利率有望进一步提升。
3、临床研究服务
2022年全年：实现营业收入 139,357.33 万元，相比去年同期增长 45.72%，实现毛利率 11.46%，较去年同期升高 1.15 个百分点。
2022年上半年：营收58,453.67万元，同比增长38.29%，毛利率5.11%，同比降低8.99个百分点。
对比结论：下半年临床业务开始发力，不仅增速提高，而且毛利率也大幅回升，全年毛利率终于同比增加了。
2022年全年：大分子和细胞与基因治疗服务实现营业收入 19,514.26 万元，相比去年同期增长 29.26%，实现毛利率-27.73%。
2022年上半年：营业收入9,546.98万元，同比增长33.22%，毛利率-19.82%。
对比结论：受行业整体景气度下降影响，下半年大分子和CGT业务的增速较上半年时略有下降，此前博腾股份的年报里披露的CGT业务的增速也只有25%，再加上最近药明康德CGT部门传出裁员的消息，可见2022年下半年CGT业务确实景气度在下降。
总结
最后说一下总的结论：我认为康龙化成的2022年年报略好于预期，四块业务里，实验室服务业务保持稳定，临床业务开始发力，CMC业务毛利率开始回升，占总营收比重较小的大分子和CGT业务下半年增速有所下降。四块业务里有三块是报喜的，所以我认为明天股价收阳线的概率比较大。
坏消息是，康龙化成的股东们又要开始减持了，减就减吧，这种事情咱也左右不了，紧盯业绩和估值吧。