今天我们来聊一下光伏玻璃，先把A股市场中的光伏玻璃概念股整理出来给大家，然后再来来讨论下光伏玻璃概念股还有没有投资机会。
光伏玻璃概念股龙头上市公司名单
国内光伏玻璃的龙头上市公司主要就三家：
- 福莱特(601865)，公司2021年光伏玻璃收入高达71亿；
- 洛阳玻璃(600876)，公司2021年新能源玻璃收入21亿，光伏玻璃正逐渐成为公司的主营业务；
- 信义玻璃(00868.HK)，港股上市，公司主营业务还是浮法玻璃和汽车玻璃。
其实光伏玻璃在2022年之前就是福莱特和信义玻璃（港股上市）双寡头的局面，这两家公司占据了光伏玻璃市场50%的份额。在a股上市公司再排下来就是洛阳玻璃（中建材）了，其他还有安彩高科（600207），因为市占份额较少，所以没有单独列出。
另外，还有旗滨集团（601636）也值得我们保持观察，随着超白浮法玻璃替代性的显现，传统生产优质浮法玻璃的企业也在加速进入光伏玻璃产业，未来光伏玻璃的格局已经发生变数。有机构预测，旗滨集团在未来两年有望成为我国光伏玻璃行业第三或第四大的生产厂商。
光伏玻璃概念股还有没有投资机会？
首先，光伏玻璃理论上会得到超过行业的增速，主要原因在于光伏背板的使用。但是根据中建材研究员的《双玻组件用背板玻璃材料的性能分析》，光伏背板玻璃选用普通浮法玻璃完全没有问题，效果相似，同时成本还能大大降低，这就导致这部分增量不会让超白光伏玻璃受益。
具体来说，在相同厚度的情况下，两种玻璃的差别如下：
- 浮法玻璃的力学性能要优于超白压延玻璃的力学性能；
- 浮法玻璃作为双玻组件用背板玻璃的发电功率要稍低于超白压延玻璃作为双玻组件用背板玻璃的发电功率。
但由于双面双玻组件的功率是正面发电功率起决定作用，背面发电功率起到很小的作用。同时，尤其在，在玻璃厚度变薄后，浮法玻璃作为组件背板使用时，双玻组件正面发电功率也可达到压延玻璃作为背板时的发电功率；故而，如果能够使用浮法玻璃作为双面双玻组件的背板，将大大降低生产成本。
而光伏玻璃作为面板组装环节最大的价值在于透光度。
透光度受到玻璃的厚度、含铁量、氧化还原程度系数、其余额外修正值（如压花花型角）影响。
那么超白浮法光伏玻璃是怎么做到的呢？
首先，竞争对手压延的优势在弱化。早期光伏组件以多晶硅产品为主，多晶硅制绒后的表面不规则，需要压延玻璃透过的弥散光。而现在单晶硅制绒后的表面呈金字塔形状，更有利于直接吸收透射光，压延玻璃优势弱化。
其次，含铁量是可以降低的。选用更高纯度的硅砂以及更优化的原料配比工艺，同时减少铁杂质掺入，例如减少铁斗的磨损、使用更好的除铁装置等，可以降低含铁量。
再者，氧化还原程度是可以减少的。主要通过控制燃烧气氛，不断监测和控制好空气燃烧比。
另外最重要的是，在光伏玻璃表面用纳米材料处理，镀上一层增透膜，利用增透膜和玻璃两个介质中的相位干涉而使反射光线相互抵消，以达到减少反射提高透光率的目的。
目前旗滨集团通过增加超白浮法玻璃的镀膜层，让在实验室阶段超白浮法玻璃得到了超白压延玻璃相同的透光度；2mm玻璃透光率可达到92%以上，可满足市场上光伏组件面板的要求。
考虑到超白浮法玻璃只是在普通浮法玻璃上增加部分工艺，同时可以继承普通浮法玻璃的诸多优点。
具体包括：
- 浮法适合生产大尺寸玻璃，且厚度易调节，vs压延只能生产固定尺寸、厚度和花纹；
- 浮法成品率高、成本低vs压延成品率低、成本高。目前光伏压延玻璃大窑炉成品率在85%左右，规模较小窑炉的成品率则更低，而旗滨集团超白浮法成品率普遍可达到90%以上。
最终对超白压延玻璃进行在成本上、份额上、价格上、最终传导到EPS、估值上的诸多负面影响。
就以福莱特玻璃（06865.HK）为例，考虑到未来光伏玻璃双雄地位不在，一方面主要受以旗滨集团为首的超白浮法玻璃的挤压、另一方面也受到来自于蓝思玻璃、中建材、海螺水泥、福耀玻璃入局超白压延玻璃的影响，市场份额增速恐在2022年基础上不及行业。
我们以25元/平米来测算，福莱特2022年产能对应2万吨/日（每吨对应的就是125平方米），对应收入为150亿元，对应业绩20亿元，给予PE 15倍，对应市值为360亿港币，以目前港股福莱特玻璃400亿的市值来看，依然存在下行空间。
值得注意的是，随着超白浮法玻璃企业的入局，光伏玻璃的行业竞争会加剧，福莱特和信义玻璃的市占率大概率会不及预期，且看当下光伏玻璃龙头股都还处在下行趋势中，所以目前来说，光伏玻璃概念股并不适合买入，还需进一步观察。未来如果存在投资机会，也是旗滨集团这样的新入局者更有潜力，当然这都是基于超白浮法玻璃能被行业持续认可的前提。